„Nvidia“ pranoko lūkesčius, bet nuvilia investuotojų lūkesčius

Kai Goldman Sachs Group jūsų akcijas pavadino „svarbiausiomis planetoje Žemėje“, sunku viršyti lūkesčius.

Su tokiu iššūkiu šiandien susidūrė „Nvidia Corp.“, paskelbusi apie 122 % antrojo ketvirčio pajamų ir pajamų augimą. Tai pranoko analitikų lūkesčius, o bendrovė padidino savo trečiojo ketvirčio pajamų prognozes, tačiau po darbo valandų jos akcijos nukrito daugiau nei 7%. Atsitraukimas galbūt nestebina, nes bendrovė per pastaruosius keturis ketvirčius paskelbė 10–31% veiklos pelno netikėtumų.

„Tai yra problema, kai esame viso judėjimo veidu“, – sakė „Forrester Research Inc.“ vyresnysis analitikas Alvinas Nguyenas. „Mes kiekvieną kartą norime būti sužavėti vis didesnėmis maržomis.

Skaičiai mažai rodo, kad „Nvidia“ pagrindinis grafikos procesoriaus verslas, kurstantis generatyvaus dirbtinio intelekto pamišimą, patiria rimtą konkurencinį spaudimą. Vienai akcijai tenkantis 68 centų pelnas gerokai viršijo 27 centus per metus ir pranoko analitikų lūkesčius – 64 centus.

30,04 mlrd. USD pajamos, palyginti su 13,51 mlrd. USD per metus, viršijo sutartą 20,75 mlrd. Duomenų centrų pajamos šoktelėjo 154%, iki 26,3 mlrd. Grynasis pelnas išaugo daugiau nei dvigubai – iki 16,6 mlrd.

„Nvidia“ padidino trečiojo ketvirčio pajamų lūkesčius iki 32,5 mlrd.

Jei rezultatai buvo silpnesni, tai buvo 75,1% ketvirčio bendrojo pelno marža, palyginti su 78,4% praėjusį ketvirtį. Finansų vadovė Colette Kress dėl nuosmukio kaltino naujos kartos Blackwell GB200 GPU dizaino pakeitimus. Neseniai „Nvidia“ paskelbė apie „Blackwell“ diegimo vėlavimą, nors teigė, kad ketvirtąjį ketvirtį tikisi padidinti siuntų pristatymą ir uždirbti kelis milijardus dolerių pajamų.

„Blackwell yra AI infrastruktūros platforma, kuriai įgyvendinti prireikė beveik penkerių metų ir septynių vienetinių lustų“, – sakė generalinis direktorius Jensenas Huangas (nuotraukoje). „Klientai nori ją įdiegti iškart, kai tik pateks į rankas.

Huangas sakė, kad Blackwell paskatins, jo vadinamų „AI gamyklų“, kurios yra duomenų centrai, aprūpinti didelės spartos tinklais ir kabeliais, maitinimu ir vėsinimu, kad būtų palaikomi itin daug procesų reikalaujantys darbo krūviai, atsiradimą. „Pasauliniai duomenų centrai yra visiškai įsibėgėję, kad modernizuoti visą skaičiavimo krūvą naudojant pagreitintą skaičiavimą ir generuojamąjį AI“, – sakė jis.

Per daug duomenų centro?

Nors „Nvidia“ duomenų centrų verslo augimas buvo įspūdingas, „Forrester“ atstovas Nguyenas teigė, kad bendrovė į tą krepšelį gali įdėti per daug kiaušinių. „Visada nerimauju, kai per daug pajamų skiriama per mažai rinkų“, – sakė jis ir pažymėjo: „Tai ne jų kaltė. Rinka to nori“.

Jis sakė, kad naujų duomenų centrų kūrimas ir esamų įrenginių modernizavimas yra brangus ir net nepraktiškas rinkose, kuriose energijos ir vandens tiekimas yra ribotas. „Kai kuriose srityse negalite sukurti duomenų centro, nes jis atima energiją iš 20 000 namų“, – sakė jis. „Yra daug vietos valdžios pasipriešinimo“. Dėl to Nvidia lūkesčiai dėl beveik neriboto duomenų centrų pajėgumo augimo gali būti nerealūs.

Nepaisant to, hiperskalerio debesies paslaugų teikėjai sugalvoja būdus, kaip tas kliūtis apeiti ir per ateinančius kelerius metus jie gali sudaryti daugiau nei 45 % Nvidia duomenų centro pajamų, sakė pasaulinės tyrimų įmonės Third Bridge Group Ltd. analitikas Lucas Kehas. žiniasklaidos priemonių. „Nustatyta, kad GPU kūrimo / pajamų vykdymo rodiklis tęsis ateinančius 12–18 mėnesių“, – sakė jis. „Mūsų ekspertai nusprendė, kad iki 2025 m. pabaigos 60–70 % hiperskalerio treniruočių bus atliekama Blackwell.

Nauja skaičiavimo paradigma

Pagreitintas skaičiavimas yra koncepcija, kurią „Nvidia“ propaguoja siekdama kompensuoti generuojamųjų AI modelių energijos suvartojimą ir bendrą procesorių našumo gerinimo tempo sulėtėjimą. Pagreitintas skaičiavimas naudoja specializuotą aparatinę įrangą, ypač GPU, kad darbas būtų žymiai pagreitintas naudojant lygiagretų apdorojimą ir programinę įrangą, kuri perkelia darbą iš centrinių procesorių ir gali atlikti užduotis nuosekliai.

„CPU mastelio keitimas sulėtėjo iki nuskaitymo, tačiau paklausa nesulėtėjo“, – sakė Huangas. „Atsakymas yra pagreitintas skaičiavimas. Tai leidžia skaičiuoti daug didesniu mastu mažesnėmis sąnaudomis ir sunaudojant daug mažiau energijos. Neįprasta matyti, kad kažkas sutaupo 90% savo skaičiavimo išlaidų.

Keletą pastarųjų ketvirčių investuotojai nervingai stebėjo, o konkurentai, tokie kaip Advanced Micro Devices Inc. ir Intel Corp., atkreipė dėmesį į GPU rinką. Taip pat buvo pranešimų, kad Kinijos „Huawei Technologies Co. Ltd.“ gali priartėti prie to, kad gamintų GPU, atitinkančius dabartinės „Nvidia“ H100 linijos našumą.

Tai gali būti problema Kinijos rinkoje, kuri „augo nuosekliai ir yra reikšmingas mūsų duomenų centro pajamų šaltinis“, nepaisant vyriausybės eksporto apribojimų, sakė Kressas.

Kalno karalius

Kol kas „Nvidia“ išlieka neginčijama AI silicio lyderė. „MarketWatch“ apžvalgininkas Louisas Navellieris pranešė, kad „Alphabet Inc.“ užsakė daugiau nei 400 000 GB200 lustų, kurių kaina viršija 10 mlrd. „Meta Platforms Inc.“ taip pat pateikė 10 milijardų dolerių užsakymą iki 2025 m. pirmojo ketvirčio tiekti OpenAI LLC nuo 55 000 iki 65 000 GB200 GPU.

Nepaisant to, „Nvidia“ stengėsi diversifikuoti savo pajamų srautą ne tik GPU. Šiais metais ji pristatė dešimtis NIM, kurios yra supakuotos mikropaslaugos, kurios gali būti naudojamos pagreitinti pagrindinių modelių diegimą debesų platformose. Ji taip pat padidino CUDA-X bibliotekų, kurios yra esminių AI kūrimo užduočių, tokių kaip duomenų rengimas, pritaikymas ir mokymo kūrimas, kūrimo blokai.

Programinės įrangos verslas auga, tačiau jis visų pirma egzistuoja tam, kad perkeltų daugiau aparatinės įrangos. „Naujos bibliotekos atveria naujas Nvidia rinkas“, – sakė Huangas.

Tinklų kūrimas taip pat tapo pagrindiniu pajamų šaltiniu, per ketvirtį įnešęs 3,7 mlrd. Bendrovė teigė, kad jos didelės spartos Spectrum-X Ethernet tinklo platformą plačiai naudoja debesų paslaugų teikėjai ir įmonės. „Mūsų tinklo pėdsakas yra daug didesnis nei bet kada anksčiau“, – sakė Huangas.

Nguyenas palygino įvairius pajamų srautus su „pilies ir griovio“ strategija, pagal kurią GPU yra pilis, o grioviai yra partnerystės ir pagalbinės įmonės, kurios neleidžia konkurentams atsiriboti.

„Jie turi tokį pranašumą ir tiek daug žmonių yra susipažinę su savo GPU, kad gali optimizuoti iki tokio lygio, kokio kiti negali“, – sakė jis. „Visos jų platformos bus palaikomos nulinę dieną, o „Nvidia“ kai kuriais atvejais neturi pakelti nė piršto.

Natalie Hwang, „Apeira Capital Advisors LLC“ įkūrėja vadovaujanti partnerė, nematė jokios priežasties nerimauti. „Tikroji AI vertė vis dar iškyla“, – sakė ji. „Kaip pagrindinė pramonės šaka, „Nvidia“ yra ankstyvas požymis tiems, kurie nori pasiekti rinkos konsensusą, kol platesnė rinka visiškai įvertins AI poveikį.

Per pirmąjį 2025 m. fiskalinį pusmetį „Nvidia“ grąžino akcininkams 15,4 mlrd. USD išpirktų akcijų ir išmokėtų dividendų.

Nuotrauka: Robert Hof/SiliconANGLE